Análisis de Estados Financieros: Ratios de Gestión de Cobros y Pagos

EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Consideraciones Previas

Concepto

Conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar, a través de la información contable, la situación y perspectivas de la empresa con el fin de poder tomar decisiones adecuadas, y ello desde una doble perspectiva:

• Perspectiva interna: análisis de puntos débiles y fuertes.
• Perspectiva externa: interesados en la situación y evolución de la empresa.

Enfoques según los Usuarios

Enfoques según los usuarios:

• Directivos: mayor información y con mayor periodicidad. Finalidad: control sobre la marcha de la empresa.
• Propietarios: valoración de sus títulos.
• Acreedores: liquidez de la empresa, capacidad para generar beneficios y caja.
• Auditores: asegurarse de la fiabilidad de la información contable.
• Otros: analistas de inversiones, administración fiscal, organizaciones sindicales, etc.

Limitaciones al Análisis de Estados Financieros

Limitaciones al análisis de estados financieros:

• Basado en datos históricos: falta de perspectiva.
• Referidos a la fecha de cierre del ejercicio económico.
• Posibles manipulaciones de los datos contables en la empresa.
• La información contable no contempla los efectos de la inflación.
• Dificultad en la obtención de datos sectoriales

Técnicas Utilizadas en el Análisis

Técnicas utilizadas en el análisis:

• Diferencias absolutas de masas de los estados financieros.
• Estados financieros descompuestos en valores relativos (análisis vertical).
• Comparación de estados financieros en términos absolutos y relativos (análisis horizontal).
• Ratios.
• Otros instrumentos: previsiones de tesorería, etc.

ANÁLISIS DEL BALANCE

Índice del Análisis del Balance

1. Objetivos del análisis del balance.
2. Cálculo de porcentajes (Análisis vertical).
3. Gráfico del balance.
4. Evolución del balance en el tiempo (Análisis horizontal).
5. Situaciones patrimoniales posibles.
6. Ratios para el análisis de balances: concepto y uso.
   1. Ratios de liquidez.
   2. Ratios de endeudamiento.
   3. Ratios de rotación de activos.
   4. Ratios de gestión de cobro y de pago.
7. Estado de Origen y Aplicación de Fondos (EOAF).

Objetivos del Análisis del Balance

Constituye un primer paso en el análisis de estados financieros y permite evaluar la situación patrimonial y financiera de la empresa, en particular:

• Situación de liquidez y solvencia.
• Endeudamiento.
• Independencia financiera.
• Garantía frente a terceros.
• Capitalización.
• Gestión de los activos.
• Equilibrio financiero.

Consideraciones Previas al Análisis del Balance

Consideraciones previas al análisis:

• Fiabilidad de los datos del balance: cuentas anuales auditadas con informe favorable y sin salvedades.
• Normas de valoración utilizadas.
• Composición y calidad de las masas patrimoniales.
• Efecto de la inflación: combinado con el principio del precio de adquisición.
• Criterios contables del país de la empresa a analizar.
• Entidades que forman parte de grupos de empresas: análisis de las cuentas consolidadas del grupo.
• Valores medios de los datos: empresas con estacionalidad.
• Estados contables intermedios: trimestrales.
• Diferencias sectoriales.
• Tamaño de la empresa.
• Zona geográfica.

Método de Análisis del Balance

Método de análisis:

• Estático: situación de la empresa en un momento determinado.
• Dinámico: situación de la empresa a lo largo del tiempo, comparando la situación en diversos periodos.

Cálculo de Porcentajes (Análisis Vertical)

Consiste en calcular el porcentaje que representa cada grupo patrimonial en relación al total del activo. Mayor relatividad y objetividad.

ACTIVO

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

u.m. % u.m. % Activo no corriente 45 58 Patrimonio neto 22 29 Existencias 18 23 Pasivo no corriente 10 13 Realizable 8 11 Pasivo corriente 45 58 Efectivo 6 8 TOTAL 77 100 TOTAL 77 100

Gráfico del Balance

• Se elabora a partir de los porcentajes calculados.
• Permite una mejor visualización de los problemas.
• Permite el análisis del grado de equilibrio en que se encuentra la empresa en un momento determinado.

Activo no corriente 58%

Patrimonio Neto 29%

Pasivo no corriente 13%

Existencias 23% Realizable 11% Efectivo 8%

Pasivo corriente 58%

Evolución del Balance en el Tiempo (Análisis Horizontal o Dinámico)

Permite comprobar, para una misma empresa, la evolución de los diferentes grupos patrimoniales a lo largo del tiempo. Comparación en términos relativos y absolutos.

Activo No corriente

Activo No corriente

Patrimonio Neto + Pasivo No corriente

Patrimonio Neto + Pasivo No corriente

Existencias

Existencias

Realizable + Efectivo

Realizable + Efectivo

Pasivo corriente

Pasivo corriente

ACTIVO 31/12/N-1

ACTIVO 31/12/N

PAT. NETO + PASIVO 31/12/N-1

PAT. NETO + PASIVO 31/12/₦

Situaciones Patrimoniales Posibles: Gráficos

(Concurso de Acreedores)

QUIEBRA TÉCNICA

SUSPENSIÓN DE PAGOS TÉCNICA

EQUILIBRIO ECONÓMICO - FINANCIERO

POSIBLE OCIOSIDAD

000

Activo < Pasivo

FM -

0

FM +

FM > Pasivo Corriente

Patrimonio Neto

Pasivo No Corriente

Activo No Corriente

Patrimonio Neto

Activo No Corriente

Patrimonio Neto

Activo No Corriente

Patrimonio Neto

Activo No Corriente

Pasivo No Corriente

FM

Pasivo No Corriente

Pasivo Corriente

FM

Activo Corriente

Activo Corriente

Activo Corriente

Activo Corriente

Pasivo Corriente

Pasivo Corriente

Pasivo Corriente

Pasivo No Corriente

FM

Situaciones Patrimoniales Posibles: Análisis

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

u.m. % u.m. % Activo no corriente 45 58 Patrimonio neto 22 29 Existencias 18 23 Pasivo no corriente 10 13 Realizable 8 11 Pasivo corriente 45 58 Efectivo 6 8 TOTAL 77 100 TOTAL 77 100

1. Activo Corriente = 32 < Pasivo Corriente = 45 => problemas de liquidez, suspensión de pagos técnica.
2. R+Ef = 14 < Pasivo Corriente = 45 => ratifica los problemas de liquidez.
3. Patrimonio Neto = 29% < 50% (Patrimonio Neto + Pasivo) => empresa descapitalizada.

Situaciones Patrimoniales Posibles: Medidas

Medidas a tomar frente a la suspensión de pagos técnica:

Reducir deudas a c/p y generar liquidez

• Ampliar capital.
• Reducir pago de dividendos y aumentar la autofinanciación.
• Reconvertir deuda c/p en deuda l/p.
• Adelantar la transformación en dinero del activo corriente.
• Vender activo inmovilizado.

Medidas a tomar frente al exceso de activos corrientes:

Evaluar la conveniencia de reducir existencias, realizable o efectivo.

RATIOS PARA EL ANÁLISIS DEL BALANCE: CONCEPTO Y USO

Concepto de Ratio

RATIO: Es el cociente entre magnitudes que tienen cierta relación y por ese motivo se comparan, y cuyo valor se considera más significativo que el de cada una de ellas por separado, o aporta información complementaria al de las anteriores.

Ejemplo:

Rentabilidad de los capitales propios = Resultado Patrimonio neto

Aplicaciones:

• Ayudar al diagnóstico.
• Evaluar la gestión.
• Contribuir y potenciar la toma de decisiones y el proceso de planificación.

Eficacia y Comparación de Ratios

La eficacia de los ratios reside en la posibilidad de compararlos con otros, que pueden ser:

• De la propia compañía, de carácter histórico. Consideraciones:
  • No pueden utilizarse en empresas recientes.
  • La referencia histórica no representa siempre una situación económica o de gestión adecuadas.
  • Posible influencia de las condiciones exógenas.
• De empresas similares. Consideraciones:
  • Dificultad para encontrar datos suficientes; Datos sectoriales medios.
  • La pertenencia a un sector no garantiza la comparabilidad.
• Valores medios en el ramo de actividad: Central de Balances del Banco de España y Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Ratios Presupuestados y Precauciones

• Ratios presupuestados. Consideraciones:
  • Subjetivismo.
  • Pertenecen al dominio interno de la empresa.
• De los competidores de la empresa: cuentas anuales.

Precauciones en el uso de ratios:

• Magnitudes con signo negativo.

Rentabilidad de los capitales propios = Resultado -12.000 = =2,4 Patrimonio neto -5.000

Número de ratios a utilizar:

• Elección del analista.

RATIOS PARA EL ANÁLISIS DEL BALANCE: LIQUIDEZ

Ratio de Liquidez

Diagnóstico de la capacidad de la empresa para hacer frente a sus pagos a corto plazo.

Ratio de liquidez = Activo corriente Pasivo corriente

Situaciones:

• Ratio de liquidez alrededor de 1,5: correcto.
• Ratio de liquidez < 1,5: posibles problemas de liquidez.
• Ratio de liquidez = 1: la capacidad para hacer frente a las deudas depende de cómo cobra y cómo paga la empresa.
• Ratio de liquidez > 2: activos corrientes ociosos, posible pérdida de rentabilidad.

Ratio de Tesorería

Realizable + Efectivo Ratio de tesorería = Pasivo corriente

Pretende eliminar la incertidumbre asociada a las existencias.

Situaciones:

• Ratio de tesorería ~ 1: correcto.
• Ratio de tesorería < 1: probable suspensión de pagos técnica.
• Ratio de tesorería >> 1: exceso de liquidez, posible pérdida de rentabilidad.

Ratio de Disponibilidad

Ratio de Disponibilidad = Efectivo Pasivo corriente

Situaciones:

• Ratio de disponibilidad entre 0,2 y 0,3: valor medio óptimo aproximado. Comprobar con el presupuesto de caja.
• Ratio de disponibilidad << 0,2: probables problemas para atender los pagos.
• Ratio de disponibilidad >> 0,3: posible pérdida de rentabilidad del efectivo.

Ratios de Fondo de Maniobra

Ratios de Fondo de Maniobra:

Informa sobre el peso que representa el FM en relación al activo o las deudas a corto plazo (pasivo corriente).

Ratiode E Ratio de F.M. sobre activo = Fondo de Maniobra Activo

Sin valor aproximado al depender completamente del sector en que la empresa opere.

Ratio de F.M. sobre Pasivo corriente = Fondo de Maniobra =0,5-1 Pasivo corriente