Mercados Financieros: Estructura, Organización y Funcionamiento, Cunef

CUNEF: Colegio Universitario de Estudios Financieros

CUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS

Contenidos del Máster en Instituciones y Mercados Financieros

1. Entorno de negociación
2. Mercados de Renta Variable
3. Mercados de Renta Fija
4. Mercados de Opciones y Futuros
5. Compensación y Liquidación
6. Regulación: MiFID I y MiFID II
7. Papel de los mercados financieros en la financiación empresarial: BME growth y MARF

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Entorno de Negociación en el Mercado de Valores Español

JCUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 1. ENTORNO DE NEGOCIACIÓN ** El mercado de valores español ha experimentado un profundo proceso de cambio y crecimiento a lo largo de los últimos 25 años. Los sistemas técnicos, operativos y de organización en los que se apoya el mercado han permitido canalizar importantes volúmenes de inversión y dotar a los mercados de una mayor transparencia, liquidez y eficiencia. Como resultado de la implementación de las Directivas de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID, Directiva 2004/39/EU; MiFID II, Directiva 2014/ 65/ EU), ha habido y habrá importantes cambios en la estructura y el funcionamiento de los mercados de valores europeos. El nuevo entorno de negociación se caracteriza por la apertura a una mayor competencia, entorno en el que los Mercados Regulados conviven con otras figuras de nueva creación, entre las que destacan los Sistemas Multilaterales de Negociación (SMN).

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Regulación del Entorno de Negociación

JCUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 1. ENTORNO DE NEGOCIACIÓN REGULACIÓN NACIONAL Ley 24/1988, de Mercado de valores español (LMV). Última modificación: RDL 4/2015, de 23 octubre (TRLMV) REGULACIÓN EUROPEA · Directiva de mercados de instrumentos financieros 2014/65/UE, de 15 mayo (MiFID II) Regulación 600/2014, de 15 mayo, (MiFIR) · Regulación (EU) 596/2014, sobre el abuso de mercado " Ley 10/2010, de 28 abril, de prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo

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Tipos de Mercados y Sistemas de Negociación

CUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 1. ENTORNO DE NEGOCIACIÓN Mercados regulados: son los mercados de referencia. Los mercados regulados españoles reciben la denominación le mercados secundarios oficiales. A tales efectos, se consideran mercados oficiales de valores los siguientes: las Bolsas de Valores, el Mercado de Deuda Pública en Anotaciones, el Mercado de Futuros y Opciones MEFF, y el Mercado de Renta Fija AIAF. Sistemas multilaterales de negociación (SMN o MTF por sus siglas en inglés): son aquellos sistemas que, operados por una empresa de servicios de inversión o por una sociedad rectora de un mercado secundario oficial, han de tener como objeto social exclusivo la gestión de un sistema que permita reunir, según sus normas no discrecionales, los diversos intereses de compra y de venta sobre instrumentos financieros de múltiples terceros. (art. 118 LMV). BME MTF Equity (BEM Growth, BME IIC, y BME ECR) Latibex SEND SENAF MARF

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Sistemas Organizados de Contratación e Internalizadores Sistemáticos

JCUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 1. ENTORNO DE NEGOCIACIÓN Sistemas organizados de contratación (SOC u OTF por sus siglas en inglés): en ellos se podrán negociar únicamente instrumentos de renta fija y derivados. A diferencia de lo que ocurre en los mercados regulados y los SMN, la negociación se podrá efectuar a través de reglas discrecionales. Sus procedimientos deben ser autorizados por la CNMV. Tres SOC autorizados: Capi OTF , CIMD OTF y TEUR Internalizadores sistemáticos (IS o SI por sus siglas en inglés): son las empresas de servicios de inversión (ESI) y las entidades de crédito que ejecutan al margen de un mercado regulado o de un sistema multilateral por cuenta propia las órdenes de clientes sobre acciones admitidas a negociación en mercados regulados, de forma organizada, frecuente y sistemática. La operativa de los IS está sujeta al cumplimiento de determinados requisitos en materia de transparencia y tamaño de las operaciones. MiFID II-MiFIR amplía el régimen de transparencia aplicable a los internalizadores sistemáticos, de modo que éstos deberán hacer públicas cotizaciones en firme.

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Empresas de Servicios de Inversión (ESI)

CUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 1. ENTORNO DE NEGOCIACIÓN EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN Son aquellas entidades financieras cuya actividad principal consiste en prestar servicios de inversión, con carácter profesional, a terceros. En España, se incluyen en tal categoría las SOCIEDADES DE VALORES, las AGENCIAS DE VALORES, las SOCIEDADES GESTORAS DE CARTERAS y las EMPRESAS DE ASESORAMIENTO FINANCIERO. Las ENTIDADES DE CRÉDITO (bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crédito), aunque no son ESI, también pueden realizar todos los servicios y actividades propias de las ESI, siempre que así se recoja en su régimen jurídico, sus estatutos y tengan una autorización específica (que se la da el Banco de España). En cada mercado suele limitarse el acceso directo a unas entidades que tienen una autorización especial, y que cumplen con unos requisitos específicos impuestos por el mercado. En el caso de las bolsas de valores, solamente aquellas entidades que tienen la condición de MIEMBROS DEL MERCADO están autorizadas para comprar y vender directamente en las bolsas correspondientes.

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Servicios Realizados por Empresas de Servicios de Inversión

PCUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 1. ENTORNO DE NEGOCIACIÓN EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN (ESI): Servicios que pueden realizar

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Fondo de Garantía de Inversiones para ESI

CUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 1. ENTORNO DE NEGOCIACIÓN EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN: el FONDO DE GARANTÍA DE INVERSIONES Deben contar con un sistema de indemnización de los inversores no profesionales para los casos en que aquellas sean declaradas insolventes. Deben adherirse a un FONDO DE GARANTIA DE INVERSIONES. Éste garantiza a los pequeños inversores que si una de dichas entidades es declarada insolvente se les devolverá el importe del dinero y los valores que hubiera confiado a la misma hasta un límite de 100.000 €. Este requisito de pertenecer a un fondo de garantia es obligatorio, no sólo para las entidades españolas, sino para todas las entidades de países que pertenezcan a la Unión europea. La cuantía de la garantía es en general parecida a la garantía del fondo español.

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Bolsas y Mercados Españoles (BME)

JCUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 1. ENTORNO DE NEGOCIACIÓN Bolsas y Mercados Españoles (BME) es el operador de todos los mercados de valores y sistemas financieros de nuestro país. Ha cotizado en Bolsa desde 2006 hasta su compra por SIX en septiembre de 2020. Desde sus inicios, el Grupo ha sido una referencia en el sector tanto en términos de solvencia, como de eficiencia y rentabilidad.

Mercados de Valores Gestionados por BME en España

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Mercados de Renta Variable

CUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 2. MERCADOS DE RENTA VARIABLE El mercado regulado de Renta Variable español opera fundamentalmente sobre la plataforma electrónica de negociación SIBE (Sistema de interconexión bursátil español), totalmente desarrollada por BME, y que garantiza la interconexión de las cuatro Bolsas españolas. Se basa en un modelo dirigido por órdenes, un único libro electrónico y un sistema de casamiento que opera sobre la base de prioridad precio-tiempo. En algunos de sus segmentos el mercado cuenta con especialistas que proveen liquidez. Se negocian: Acciones Warrants (opción de compra o venta: emitida por una empresa emisora (no emitida por el mercado) y sin que actúe cámara de compensación sino que la negociación es bilateral) Certificados y Fondos de inversión cotizados (ETFs)

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Latibex y BME MTF Equity

JCUNEF COLEGIO UNIVERSITARIO DE ESTUDIOS FINANCIEROS 2. MERCADOS DE RENTA VARIABLE Latibex: constituido en 1999 como SMN. Es el único mercado internacional sólo para valores latinoamericanos. Los valores cotizan en euros en el sistema electrónico de la Bolsa española (SIBE) y las empresas suministran al mercado la misma información que a las instituciones supervisoras de sus mercados de origen. El BME MTF Equity: Es un mercado o Sistema multilateral de negociación cuyo objetivo básico es ofrecer un sistema organizado de contratación, liquidación, compensación y registro de operaciones sobre 3 segmentos de activos: · BME Growth (anteriormente MAB_Mercado Alternativo Bursátil): : Empresas en Expansión SOCIMIS (Sociedades cotizadas de inversión inmobiliaria) • BME ECR: SCI (Sociedades de inversión libre: Hedge Funds) y ECR (Empresas de capital riesgo) • BME IIC: SICAV (Sociedades de inversión de capital variable) Cuenta con asesores registrados y proveedores de liquidez

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