Formulación y Evaluación de Proyectos en Economía

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

LIC. EN TURISMO

ESTUDIO TÉCNICO

Se analizan elementos que tienen que ver con la ingenieria básica del producto y/o proceso que se desea implementar.

"En resumen dónde Objeto del Estudio Legal Viabilidad Legal Constitucion y formalización de la empresa Estudio de normas y regulaciones existentes relacionadas naturaleza y actividad Analiza los Aspectos legales que condicionan la operatividad y el manejo económico del Viabilidad Legal Constitución y Formalización de la Empresa de resolver las preguntas referente a cómo y con qué producir lo que se aspecto técnico operativo de un aquello que tenga relación con el ividad del propio proyecto"

LOS INDCADORES DE RENTABILIDAD

Un proyecto se justifica si la riqueza que proporciona a lo largo de su vida útil es mayor a la que se obtendría colocando el capital en otra alternativa. La evaluación de la rentabilidad de la inversión en un ambiente de certidumbre puede realizarse a través de diferentes medidas o índices que caracterizan el desempeño del proyecto en el curso de toda su duración. Desde el punto de vista privado, estas medidas se calculan sobre el flujo de fondos del inversionista.

9 8 2 C OK 0 1 2231.04| 4291.95 5972.25| 38940.10 --- ------ AXX FRO DAT AD AN CE ON 0 000 3.000000 200520.50 1644812.45 DOK. 374.08 30736.81|

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

En esta semana, debe tener en cuenta que:

1. El dinero no vale lo mismo a través del tiempo.
2. El concepto de valor temporal del dinero es el que se debe tener en cuenta en cualquier actividad empresarial.
3. Un proyecto de inversión involucra movimientos de fondos en diferentes períodos, ya que en general, se invierte para obtener beneficios en el futuro

IMPUESTO A LAS GANANCIAS

5 DECLARACIÓN JURADA En pesos con centavos Esta declaración jurada deberá ser conteconacx pro 6 resto a las Ganancias, testo ordenado en 1966 ; da en wap ganancias, o cuando coresy/nta fepas od 2 8 C 9 0 OK 4291.95 FRO 2231.04| 30736.81/ 5972.25| 38940.10 421.00 200520.50 1644812.45 AN DOK.

INDICADORES DE RENTABILIDAD ESTÁTICOS

LOS INDICADORES ESTÁTICOS DE RENTABILIDAD NO TIENEN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

1. RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA)
2. RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI)
3. PERÍODO DE RECUPERO (PRI)

1. ROA: LA TASA DE RETORNO SOBRE ACTIVOS (ROA)

ES UNA RAZÓN FINANCIERA QUE SE CALCULA COMO EL COCIENTE ENTRE EL BENEFICIO GENERADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (BAIT) Y EL VALOR DEL TOTAL DE ACTIVOS EMPRESARIALES.

• ROA = [ BAIT / TOTAL DE ACTIVOS]* 100
• EL RESULTADO SE INTERPRETA COMO EL PORCENTAJE DE BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS OBTENIDOS POR CADA 100 UNIDADES MONETARIAS DEL VALOR DEL ACTIVO.

2. ROI: LA TASA DE RETORNO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI)

ES UNA RAZÓN FINANCIERA QUE SE CALCULA COMO EL COCIENTE ENTRE EL BENEFICIO GENERADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (BAIT) Y EL VALOR DE LA INVERSIÓN.

ROI = [ BAIT / INVERSIÓN]* 100 SI: BAIT=USD 25.000 INV=100.000 ROI= 25% El beneficio sobre el capital invertido alcanza un 25%

• EJEMPLO:
• DETERMINAR EL ROI DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN CUYOS BENEFICIOS (EN UNIDADES MONETARIAS) ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (BAIT) SON: lo = - 25.000; BAIT, = 5.000; BAIT2 = 6.500; BAIT3 = 7.000; BAITA = 10.000
• EL BENEFICIO ANTES DE IMPUESTO PROMEDIO OBTENIDO DURANTE EL HORIZONTE DE EVALUACIÓN DEL PROYECTO ES DE $7.125 POR LO TANTO, LA FÓRMULA QUEDA EXPRESADA DE LA SIGUIENTE MANERA:
• ROI = [BAIT PROMEDIO / INVERSIÓN]* 100
• ROI = U$S 7.125 /U$S 25.000 = 28,5 %
• EL BENEFICIO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO ALCANZA EL 28, 5 %

3. PERÍODO DE RECUPERO DE LA INVERSIÓN

• EL PLAZO DE RECUPERACIÓN ES EL NÚMERO DE AÑOS QUE LA EMPRESA NECESITA PARA RECUPERAR SU INVERSIÓN INICIAL A PARTIR DE LOS FLUJOS NETOS DE CAJA. SEGÚN ESTE CRITERIO, LAS MEJORES INVERSIONES SON AQUELLAS QUE TIENEN UN PLAZO DE RECUPERACIÓN MÁS CORTO
• EJEMPLO: DADO EL SIGUIENTE FLUJO DA CAJA, CALCULAR EL PRI

Año FCt Pay Back Recuperación inversión -I+FC, 0 -20.000 -20.000 1 4.000 (-20.000 + 4.000) = -16.000 2 7.000 (-16.000 + 7.000) = -9.000 3 6.000 (-9.000 + 6.000) = -3.000 10.000 $ 12 meses 3.000$ = 3000 ×12/10000= 3,6 meses Recupero la inversión en 3 años y 4 meses aproximadamente 4 10.000

INDICADORES QUE TIENEN EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

1. VALOR ACTUAL NETO (VAN)
2. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
3. PERÍODO DE RECUPERO DE LA INVERSIÓN DESCONTADO (PRIdes)
4. RELACIÓN BENEFICIO COSTO (RBC)

1.VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VAN =- 10 (1+i) (1+i) 2 ... FC1 FC2 + FC n (1+i)" A la sumatoria de flujos de fondos actualizados se descuenta la inversión inicial Factor de actualización: 1 /(1+i)n Actualizar un flujo de fondos ha recibir en distintos períodos de tiempo siendo el costo de oportunidad del capital 10%: Período 0 Período 1 Período 2 Período 3 $ 100 $ 100 $ 100 100/(1+0,1) _= 90,91 + 100/ (1+0,1) =82,64 + 100 / (1+0,1) = 75,13 Valor Actual = 248,68

¿CÓMO LO CALCULAMOS CON EXCEL?

Insertar función ? IX Buscar una función: Escriba una breve descripción de lo que desea hacer y, a continuación, haga clic en Ir Ir O seleccionar una categoría: Financieras v Seleccionar una función: SYD TASA TIR TIRM VA VF VNA V VNA(tasa;valor1;valor2 ;... ) Devuelve el valor neto presente de una inversión a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) y entradas (valores positivos). Ayuda sobre esta función Aceptar Cancelar : Arial 10 YNK VNA X > =VNA(0,08;B4:B7) P C D F G H - 1 2 Período Flujo Caja 3 O -20000 A 1 4000 5 2 7000 6 3 6000 7 4 10000 8 VAN =VNA(0,08:B4:B7) 0 - 21818,36742 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Ayuda sobre esta función Aceptar Cancelar 22 50 Arial + 10 - | N & S| VNA - X V & =VNA(0.08;B4:B7)+B3 88 & =VNA(0.08;B4:B7)+B3 A R C D 1 2 Período Flujo Caja 2 Período Flujo Caja 3 - .20000 4 1 4000 4 1 4000 5 2 7000 2 7000 6 3 6000 3 6000 7 4 10000 8 VAN B7)+B3 8 VAN $ 1.818,37 9 .10 Ejemplo: Calcular el VAN del siguiente flujo de caja al 5%, 10% y 15% Año FCt 0 -20.000 1 4.000 2 7.000 3 6.000 4 10.000 VAN(5%) $ 3.568,78 VAN(10%) $ 759,51 VAN(15%) -$ 1.566,10 C Argumentos de función X VNA Tasa 0,08 = 0,08 Valor1 B4:B7| = {4000)700016000110 Valor2 - número Devuelve el valor neto presente de una inversión a partir de una tasa de descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) y entradas (valores positivos). Valor1: valor1;valor2 ;... Valor1, Valor2, ... son de 1 a 29 pagos y entradas, igualmente espaciados y que ocurren al final de cada período. Resultado de la fórmula = 21818,36742 : Arial 10 A B C D 1 3 -20000) 5 6 7 4 10000 SE $ % 000 € 28 A

¿CUAL ES EL CRITERIO DE DECISIÓN?

Criterio de decisión VAN VAN = 0 El inversionista está indiferente entre aceptar o rechazar el proyecto VAN < 0 El inversionista rechaza el proyecto VAN > 0 El inversionista acepta el proyecto VAN (i) Tasa de descuento io El análisis de rentabilidad siempre debe realizarse suponiendo que el proyecto se financia con capital propio, prescindiendo de la forma en que es financiado. De esta forma, se aceptará el proyecto si es bueno en sí mismo aislado los posibles beneficios de la financiación. El VAN es inversamente proporcional al valor de la tasa de actualización empleada, a medida que ésta aumenta, el VAN disminuye.

2. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

• LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) SE DEFINE COMO AQUELLA TASA QUE DESCUENTA EL VALOR DE LOS INGRESOS NETOS ESPERADOS, IGUALANDOLOS CON EL DESEMBOLSO INICIAL DE LA INVERSIÓN.
• MATEMÁTICAMENTE, ESTA DEFINICIÓN ES EQUIVALENTE A PLANTEAR QUE LA TIR ES AQUELLA TASA QUE IGUALA EL VAN A CERO: VAN =- I. +- FC 1 (1+i) + FC 2 (1+i)2 + FC 3 (1+i)3 + FC n (1+i)" -= 0

La TIR es una medida de rentabilidad periódica de la inversión. A diferencia del VAN, la TIR se mide en términos relativos indicando cuál es el porcentaje de rendimiento que se obtiene por cada moneda invertida en el proyecto.

¿CUÁL ES EL CRITERIO DE DECISIÓN?

Para tomar una decisión se debe comparar la TIR con el costo de oportunidad del capital Criterio de decisión TIR TIR = Costo de oportunidad del capital El inversionista esta indiferente entre aceptar o rechazar el proyecto TIR < Costo de oportunidad del capital El inversionista rechaza el proyecto. TIR > Costo de oportunidad del capital El inversionista acepta el proyecto.

¿CÓMO CALCULAMOS LA TIR CON EXCEL?

Insertar función x Buscar una función: Escriba una breve descripción de lo que desea hacer y, a continuación, haga clic en Ir O seleccionar una categoría: Financieras V Seleccionar una función: PAGOONT PAGOPRIN SUN SYD TASA TIR TIRM TIR(valores;estimar) Devuelve la tasa interna de retorno de una inversión para una serie de valores en efectivo. Ayuda sobre esta función Aceptar Cancelar TIR · X V f =TIR(B2:B5) A B C D E F G H 1 1 Periodo FNC 2 0 -8000 3 1 1000 4 2 3000 5 3 5000 6 7 TIR =TIR(B2:B5) 8 Devuelve la tasa interna de retorno de una inversión para una serie de valores en efectivo. Valores es una matriz o referencia a celdas que contengan los números para los cuales se desea calcular la tasa interna de retorno. Resultado de la fórmula = 0,04960188 Ayuda sobre esta función Aceptar Cancelar 19 20 Argumentos de función X TIR Valores B2:BS = {-800011000)3000151 Estimar = 0,04960188 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18

¿EN QUÉ CASOS NO ES POSIBLE UTILIZAR LA TIR?

• HAY DOS CASOS EN LOS CUALES NO ES POSIBLE UTILIZAR LA TIR:
• 1- CUANDO LOS PROYECTOS SON NO SIMPLES, ES DECIR CUANDO EL FLUJO DE CAJA PRESENTA MÁS DE UNA REVERSIÓN DE SIGNOS. EN ESTE CASO SE PODRÍAN OBTENER MÁS DE UNA TIR, LO CUAL ES INCONSISTENTE. EN ESTE CASO SE CALCULA LA TIR MODIFICADA
• 2- CUANDO DEBO SELECCIONAR PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES. EN ESTE CASO SE CALCULA LA TIR MARGINAL

PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIÓN DESCONTADO

Año FCt Valor Actual al 8% ($) VA(FCt) Recuperación inversión descontado -I+VA(FC„) 0 -20.000 -20.000,00 VA= 4000/1,08= 3703,70 1 4.000 (-20.000 + 3.703,70) = -16.296,30 2 7.000 VA= 7000/(1,08)2 = 6001,37 (-16.296,30 + 6.001,37) = - 10.294,93 3 6.000 VA=6000/(1,08)3= 4762,99 (-10.294,93 +4.762,99)= - 5.531,94 4 10.000 VA=10000/(1,08)4= 7350,29 El plazo de recuperación es el número de años que la empresa necesita para recuperar su inversión inicial a partir de los flujos netos de caja. En este caso se descuentan los flujos de caja. En el cuarto año restan recuperar $ 5.531,94 y se obtiene un flujo de caja actualizado de $7.350,29. Entonces: $7.350,29. 12 meses $5.531,94 = 5.531,94 x 12 / 7.350,29 = 9 meses Por lo tanto, para recuperar la inversión inicial con este flujo de caja se necesitan 3 años y 9 meses