Administración del Capital de Trabajo: conceptos y estrategias de financiación

III. Administración del Capital de Trabajo

Objetivo específico: El alumno explicará la importancia del capital de trabajo de las empresas e interpretará el contenido de las políticas relacionadas con la misma.

Capital de trabajo, este se relaciona con los recursos disponibles de una empresa para que cumpla con sus obligaciones de corto plazo y las actividades del negocio. El capital de trabajo incluye conceptos de activo y pasivo a corto plazo, y puede ser bruto o neto. Ahora centraremos la atención en el capital de trabajo neto, cuya fórmula es:

Activo circulante - Pasivo a corto plazo = Capital de trabajo neto

Son dos los rubros o partidas que conforman el capital de trabajo:

• Activo circulante. · Bienes y derechos propiedad de una empresa, cuya vigencia es menor de un año
• Pasivo corto plazo. · Bienes y derechos propiedad de una empresa, cuya vigencia es menor de un año

Aquí encontramos las cuentas de:

I. Activo corto circulante

• Efectivo,
• Inversiones a corto plazo
• Cartera
• Inventarios

II. Pasivo corto plazo

• Proveedores
• Acreedores bancarios

III. Resultados

• Ventas

Los componentes anteriores implican dos interrogantes:

1. Determinación de los niveles de inversión adecuados en el activo circulante, que justifiquen sus costos de oportunidad.
2. Establecimiento de grados de endeudamiento óptimos en el corto plazo.Es imprescindible que el capital de trabajo debe ser administrado de manera eficiente. En esta unidad, se abordarán el concepto, objetivos, características y políticas de la administración del capital de trabajo, y se examinarán los componentes del capital de trabajo con más detalle.

La administración del capital de trabajo, es la aplicación del proceso administrativo en el capital de trabajo y en el ciclo económico o financiero a corto plazo de una empresa comercial u otra organización.

La administración del capital de trabajo es la planeación y control de los recursos de una organización a corto plazo, estos determinan en gran medida la liquidez de la organización. Una eficiente administración del capital de trabajo puede ser la diferencia entre una organización que tenga problemas de efectivo (liquidez) y otra que no los tenga.

En la administración financiera se encuentra implícita la coordinación eficiente (del dinero), cuentas y documentos por cobrar, inventarios así como los acreedores comerciales (proveedores) y acreedores bancarios.

El capital de trabajo representa un índice de estabilidad financiera o margen de protección para los acreedores actuales.

Capital de trabajo neto Grande y Pequeño

Organización I

Cap. de Trabajo Grande

Organización II

Cap. de Trabajo Pequeño

A.C. P.C.P. A.C. P.C.P. P.L.P. A.P. A.P. P.L.P. C.C. O.A C.C. O.A.

Organización Conservadora

Organización Agresiva

Desventaja: Activo circulante fuertemente financiado con fuentes de largo plazo. Es el costo de los Recursos (el riesgo está en plazo, por lo tanto, aumenta su costo).

Desventaja: Fuentes de financiamiento baratas, pero con el constante riesgo que puede faltar la coordinación entre la del activo circulante en el momento de liquidar su pasivo a corto plazo.Objeto de la Administración Financiera de Capital de trabajo

"Manejar adecuadamente el activo circulante y el pasivo a corto plazo de una organización para mantenerlos en un nivel aceptable y evitar caer en estado de insolvencia y aun de quiebra".

Los activos circulantes de una organización deben administrarse eficientemente, para mantener la liquidez, sin mantener niveles altos.

Conceptos de liquidez

1. Capacidad de una organización para cubrir en forma oportuna sus obligaciones a corto plazo
2. Capacidad de un mercado para convertir títulos valor fácil y rápidamente en dinero, sin quebranto.
3. Tener disponibilidad de activos de fácil conversión en efectivo.
4. Capacidad para hacer frente a las obligaciones financieras sin ningún retraso.

Es la capacidad que tiene una organización para cubrir sus obligaciones a corto plazo.

Razón del circulante = activo circulante pasivo corto plazo

(activo corto plazo-inventario) Prueba rápida o del ácido = pasivo corto plazo

Capital de trabajo neto = activo circulante-pasivo corto plazo

Insolvencia técnica

Es la insuficiencia de los flujos de fondo de una organización para atender los pagos de interés, así como los principales1 de las deudas, en las fechas en las que estaban estipulados.

Insolvencia en términos de bancarrota

1 Capital que ha sido prestadoEs un grado más severo de dificultades financieras determinado en sentido contable por el monto en que las deudas superan los activos, el patrimonio neto es negativo, llegando a concurso mercantil2 Este tipo de problema financiero involucra frecuentemente las estructuras de financiamiento, de activos, así como el potencial de generar ganancias y flujos de efectivo

Insolvencia económica en términos de bancarrota

Aquí existen dos posturas que son:

1. Cuando el valor presente de los flujos de caja esperados es menor que el valor presente de las deudas.
2. Cuando el valor de mercado de los activos es inferior al valor de mercado de las deudas.

Para determinar este tipo de insolvencia de manera plena se requiere la permanencia de la situación a un alto grado de irreversibilidad.

R E N D I M I E N T O

A mayor riesgo mayor rendimiento, a menor riesgo menor rendimiento; por lo tanto, son directamente proporcionales.

Riesgo

Insolvencia de caja

2 El "concurso mercantil" es la denominación que la ley mexicana otorga a un proceso judicial que se le conoce (comúnmente y dependiendo del país iberoamericano en donde nos encontremos) como una quiebra, concordato, bancarrota o insolvencia. Entonces, se le llama "concurso" al procedimiento donde deben comparecer todos los acreedores del comerciante a reclamar sus derechos, que serán pagados conforme a una serie de reglas que la propia ley establece. Por eso, al procedimiento referido se le conoce también como "concurso de acreedores". Se le denomina "mercantil" porque sólo es aplicable a los comerciantes, tanto personas físicas como empresas.Se produce cuando la organización se queda sin efectivo para hacer frente a sus obligaciones. El endeudamiento no debe de superar el nivel que haga pasar la posibilidad de insolvencia de caja más allá del 5% y aconseja que no sea mayor del 2%.

Este tipo de insolvencia se debe evitar teniendo un total de cargas fijas y que el límite sea el mismo total.

3.1. Los componentes del capital de trabajo

La administración financiera del capital de trabajo es el conjunto de acciones para el manejo eficiente de la inversión en el activo circulante y el financiamiento en el corto plazo para la realización de las actividades de un negocio.

La administración financiera del capital de trabajo tiene dos objetivos:

• Determinar la inversión en el activo circulante
• Determinar el grado de endeudamiento del pasivo a corto plazo

Estos objetivos deben garantizar la actividad del negocio, la rentabilidad y la liquidez adecuadas en el corto plazo.

Características de la administración del capital de trabajo

• Se relaciona con el ciclo operativo de la empresa que va desde la compra de la materia prima hasta el cobro de las ventas.
• Cada concepto del capital de trabajo se enfrenta al costo de oportunidad.
• Implica la definición de políticas de capital de trabajo acordes con la realidad de un negocio.

James Van Horne profundiza de la siguiente manera en las características actuales de la administración del capital de trabajo.

"Durante muchos años, la administración del capital de trabajo consistió en un análisis que se caracterizó por:

• Segmentación
• Estática
• Variables de stock (existencias)

Segmentación. Analizaba independientemente los distintos integrantes del activo y el pasivo corrientes. Esto es, las inversiones de caja, inventarios, etc., eran tratadas sin mayor vinculación entre ellas.

Estática. Los distintos temas se abordaban en sentido estático, no se ingresaba a una visión evolutiva dinámica del capital de trabajoVariables de stock (existencias). La administración del capital de trabajo estaba centrada en los niveles de stock de cada uno de sus integrantes, con un énfasis contable y concretamente orientado hacia la observancia del estado de situación patrimonial en los componentes del capital de trabajo.

En ese contexto, el tratamiento del capital de trabajo no se incorporó a un cuerpo sistematizado de teoría financiera. Esta insuficiencia en el tratamiento del capital de trabajo creó la necesidad de redefinirlo. De esta forma pasó a lo que hoy se conoce como la administración financiera de las finanzas en el corto plazo.

Esta dejó de ser más estrecha y segmentada para tener una visión más amplia y en el campo de la administración financiera, abarcando no sólo el estado de situación financiera, sino que se incorporan tres dimensiones: el tiempo, la complejidad y la incertidumbre. De esta forma se comenzó a trabajar con:

1. Una visión dinámica, focalizando la evolución temporal de las variables de la empresa en los distintos aspectos que involucran.
2. Se relaciona con los flujos de caja.
3. Se contextualizó dentro de la moderna teoría financiera, delimitada por algunos pilares básicos, como la teoría del riesgo (portafolio y mercado de capitales), de los mercados eficientes, del precio de las opciones y del valor presente neto."3

La administración del capital de trabajo puede dividirse en dos categorías:

• Permanente
• Transitoria

Permanente. Consiste en la determinación de los niveles mínimos aceptables y regulares del activo circulante y el pasivo a corto plazo para que la empresa lleve a cabo su ciclo normal de operaciones.

Transitoria. Es la determinación de los niveles extraordinarios de capital de trabajo.

Liquidez

La administración del capital de trabajo se relaciona de manera estrecha con el concepto de liquidez, es decir, con el dinero disponible para que una empresa cumpla con sus obligaciones de corto plazo. Nótese que la liquidez implica el grado de conversión de los conceptos financieros de una empresa, en dinero líquido. Esto significa que todos los componentes del capital de trabajo deben convertirse en efectivo, lo que apoya al negocio, fortaleciendo su solvencia.

3 Van Horne, J. (1997). Administración financiera (10.ª ed.). México: Prentice Hall Hispanoamericana, p. 305.