Economia degli Intermediari Finanziari: ruolo, regolamentazione e FinTech

ECONOMIA DEGLI INTERMEDIARI FINANZIARI

È una disciplina che affronta il mondo della finanza ma con un focus principale: gli intermediari finanziari, ma non solo, vedono anche la partecipazione dei mercati e delle regole alla loro base. Possiamo dire che è molto simile alla finanza aziendale, la quale, ad esempio, si focalizza su figure professionali come il CFO (Chief Financial Officer), il quale si occupa di gestire i flussi finanziari dell'azienda. Ci troviamo all'interno di un sistema finanziario, ovvero un sistema reale riguardante l'equazione del PIL. Vi sono degli aggregati economici che lo compongono e che aiutano il sistema reale a funzionare e sono:

• Settore pubblico;
• Famiglie;
• Imprese;
• Settore Estero.

Il sistema finanziario ci permette di pagare i servizi, se pensiamo al rapporto tra famiglie che acquistano ed imprese che erogano. "A cosa serve il sistema finanziario?"

1. per i pagamenti per la moneta che viene definita come:
   • circolante, quindi banconote;
   • bancaria, come l'assegno.
2. per i finanziamenti,che possono avvenire tramite:
   • Banca;
   • Crowdfunding; la quale nasce in un ambiente di sharing economy,come nel caso di Airbnb,e consiste in una condivisione di una risorsa che non viene utilizzata. Nel crowdfunding abbiamo due opzioni principali:
     1. Diventare soci tramite il finanziamento.
     2. Realizzare solo il finanziamento;
   • Società di leasing: Una società per finanziarsi può anche emettere delle obbligazioni le quali vengono poi quotate nel mercato.

Quotazione sul mercato

Che significa quotate sul mercato?

• Significa avere la possibilità di monetizzare questo titolo.

Le imprese possono realizzare dei contratti di opzione, ovvero un contratto derivato che si riferisce a un asset sottostante (finanziario o commodities) affinchè esso abbia un prezzo cioè che sia negoziato su borsa o un qualche mercato. Lo possiamo definire come un contratto asimmetrico, poiché i due contraenti non godono degli stessi diritti. Nel contratto di opzione io acquisisco il diritto di comprare a una data futura, una certa quantità di un bene o di un titolo ad un prezzo predefinito, che definiamo come straight price. Ricordiamo l'esempio di Ita Airway, ovvero nel caso in cui l'azienda decida di realizzare un contratto di opzione che gli consente di comprare un derivato del petrolio (JP5,il carburante degli aeri) sempre allo stesso prezzo anche nonostante le oscillazioni di mercato. Tale tipologia di contratto, solitamente, viene stipulata per evitare che le strutture aziendali e le sue spese non schizzino di troppo. "Conviene stipulare tale contratto?" Dipende, sicuramente in primo luogo £ dalle movimentazioni del mercato. In secondo luogo ricordiamo che stiamo parlando di un bene derivato che sta alle dipendenze del bene principale (commodities). Allo stesso modo possiamo anche acquistare il diritto di vendere. Lo stato cerca finanziamenti tramite i Titoli di Stato, ovvero delle obbligazioni strutturate, poiché includono i contratti di opzione, contenenti clausole sul pagamento. Questi titoli molto spesso sono indicizzati all'inflazione, cioè ti torna meno rispetto a quanto hai investito perché sono dei titoli a lunga scadenza. Gli intermediari finanziari che prendono parte del sistema finanziario si distinguono in:

• istituzionali;
• gestionali;
• regolamentari,organi di controllo in ambito finanziario (ex:banche).

Attività delle banche

Le banche svolgono due attività:

1. Di deposito; Nel momento in cui depositiamo una somma nel nostro conto corrente bancario tale somma non sarà mai presente interamente a causa dell'effetto moltiplicatore del reddito.
2. Di prestito. Intendiamo il fenomeno che solo la banca può realizzare ovvero prendere una parte del nostro deposito e utilizzarla come parte di un finanziamento (prestito) nei confronti di un terzo.

Un'attività simile viene posta in essere dalle società di credito al consumo, come Findomestic, che non fanno uso però dei depositi dei clienti.

CAPITOLO 1: IL SISTEMA FINANZIARIO E L'OFFERTA DEI SERVIZI FINANZIARI

(1) Dopo la crisi, a cosa serve la finanza? La grande crisi finanziaria del 2008 è una crisi endogena,creata nel sistema finanziario stesso che inizia con il fallimento della Banca di investimento Lehman Brothers. Venivano conferiti dei mutui a delle persone definite con l'acronimo NINJA (no income, no job no asset), cioè che non detenevano delle entrate, un lavoro o dei beni. Venivano conferiti poiché vi era una grandissima liquidità ma questo creò uno scombussolamento. Una prima causa, quindi, è l'indebitamento privato. La grande crisi finanziaria è diversa dalla crisi che si è creata con il Covid, in primo luogo per le cause. Esistono vari aggregati monetari:

• circolante, quindi le banconote;
• bancaria, ovvero generata dai depositi.

Questo perché esiste l'effetto moltiplicatore del reddito. Tutto il sistema finanziario si basa sulla fiducia, e se essa crolla, è un problema, la gente corre alla banca per ritirare tutta la propria liquidità, che però la banca non dispone. La pandemia invece è una crisi esogena, che quindi non nasce dal sistema finanziario. Ci troviamo all'interno di un sistema economico, il quale è un insieme di soggetti, strumenti, attività e regole strettamente interrelati tra loro per la produzione, lo scambio e il consumo di beni e servizi nel tempo e nello spazio.

Concetti introduttivi: il sistema reale e il sistema finanziario

(1) Il sistema economico è composto dai seguenti aggregati economici:

1. Famiglie, le quali prestano un'attività lavorativa e gestiscono il proprio patrimonio al fine di ottenere salari e redditi destinati all'acquisto di beni e servizi;
2. Imprese, che attuano investimenti e utilizzando beni reali e forza lavoro generano il profitto percepito dagli imprenditori;
3. Settore pubblico, ovvero le autorità di governo politico ed economico che hanno un duplice ruolo:produrre beni e servizi pubblici e regolano i mercati,emanando delle regole di funzionamento che gli intermediari finanziari devono rispettare;
4. Settore estero, ovvero gli altri Paesi con cui ci relazioniamo.

Il sistema economico è l'insieme del sistema reale e del sistema finanziario. ->Sistema reale: sistema, mercato o circuito dove si scambiano beni,servizi e forza lavoro. Il regolamento di questo sistema fa nascere il sistema finanziario, che lo possiamo vedere come un sovrasistema dell'economia. ->Sistema finanziario: sistema dove si trasferisce la moneta,o in una sostituzione, con altri metodi di pagamento o strumenti finanziari.Questi due circuiti sono legati da un rapporto di interdipendenza in quanto generati da qualunque tipologia di scambio che prevede il trasferimento del bene o la produzione del servizio (aspetto reale) e dall'altro la corresponsione del relativo prezzo (aspetto finanziario).

Il sistema finanziario come sovrastruttura

(2) Il sistema finanziario è una sovrastruttura finanziaria dell'economia che costituisce il luogo dell'intermediazione e creano anche beni e servizi finanziari. Tutto questo trasferimento di risorse avviene perché nel mercato questi soggetti sono:

1. Surplus, come le famiglie.
2. Deficit, imprese e settore pubblico.

Allocazione delle risorse nel sistema finanziario

(3) Il sistema finanziario si occupa di allocare le risorse tra chi è in deficit e chi è in surplus. Inoltre il sistema finanziario influenza una serie di decisioni sia in termini quantitativi che qualitativi, come ad esempio:

• decisioni di distribuzione del reddito, fra consumo e risparmio. Ogni famiglia può decidere come investire il proprio reddito, se decidere di consumarlo o risparmiarlo;
• decisioni di investimento, coloro in surplus decidono di investire;
• decisioni di finanziamenti, per coloro che sono in deficit.

Lo stato attualmente si prepara per la manovra di bilancio, vedendo come coprire le spese, per evitare di incorrere in un maggior deficit.

Caratteristiche del sistema finanziario

(4) Caratteristiche del sistema finanziario Il sistema finanziario si occupa di allocare le risorse tra chi è in deficit e chi è in surplus e per farlo deve avere le seguente caratteristiche:

• Consentire ai datori di fondi lo smobilizzo degli strumenti finanziari acquistati anche prima della loro naturale scadenza, vendere un'azione prima della sua scadenza per riavere un guadagno che è venuto a mancare nel momento in cui l'abbiamo acquistato;
• Svolgere un'attività di diversificazione e riduzione (trasformazione) del rischio dei datori di fondi. ->Principio di diversificazione dell'investimento;
• Elaborare e diffondere con continuità informazioni la cui disponibilità consenta una corretta gestione del rischio, il sistema finanziario dà anche informazione dei prezzi, come avviene nei mercati. Non è l'unico tipo di informazioni, ad esempio vediamo le agenzie di rating (ex: Moody's oppure Fitch Ratings),e sono delle istituzioni che valutano la rischiosità dei titoli di debito, quindi fondamentalmente quella degli Stati come enti di debito.

I cicli economici

(1) Il ciclo economico è un periodo di tempo in cui può essere individuato un alternarsi di fasi economiche ascendenti e discendenti con carattere di ripetitività, sia pure scandita da diversi periodi di durata. Si delineano alcune fasi tipiche dei cicli economici:

1. espansione; Si caratterizza per un notevole aumento degli investimenti, con una consequenziale crescita di produzione e del reddito nazionale.
2. recessione, Ovvero molte imprese sono costrette ad uscire dal mercato, e vediamo una riduzione dei consumi,della domanda globale e dell'occupazione.

Componenti del ciclo economico

(2) All'interno di un ciclo è possibile individuare:

• una tendenza di fondo (trend) che coglie l'andamento di lungo periodo, generalmente con un andamento sinusoidale e frequenti inversioni;
• una componente ciclica ("congiuntura") caratterizzata da frequenti oscillazioni dovute al susseguirsi di periodi di crescita e di flessione, il cui andamento è influenzato dal trend;
• una componente stagionale che si sovrappone a quella ciclica e che deriva dall'applicazione sistematica di strumenti di misurazione non corretti per l'influenza di fattori esogeni;
• una componente accidentale che individua movimenti imprevedibili, non ciclici e puramente occasionali, che influenzano fattori stagionali, ciclici e di trend.

-L'andamento del ciclo incide in misura non omogenea su comparti e settori produttivi, i quali sono definiti ciclici, anticiclici, prociclici.

Andamento dei cicli economici

(3) Vediamo in questa immagine come si delinea l'andamento dei vari cicli economici: PIL Espansione Rallentamento Ripresa Recessione Tempo

Analisi temporale del ciclo

(4) L'analisi temporale del ciclo consente di distinguerne e misurarne:

• Ampiezza, ovvero la differenza di livello tra due punti di svolta successivi per ogni fase del ciclo;
• Durata e Alternanza, ossia la lunghezza dell'intervallo temporale tra il massimo di due cicli successivi;