Politica Economica: Equilibrio Macroeconomico con Prezzi Fissi e Modello IS-LM

UNITELMA SAPIENZA

POLITICA ECONOMICA

LEZIONE 7

Equilibrio macroeconomico con prezzi fissi, il modello IS-LM Efficacia delle politiche fiscali e monetarie prof. Anna Rita Germani

L'equilibrio macroeconomico

1L'equilibrio macroeconomico L'EM individua le coppie di i ed Y che tengono simultaneamente in equilibrio il mercato dei beni e il mercato della moneta

i LM A IS O Y0 Y

• Disegniamo le curve IS ed LM sullo stesso grafico
• Il reddito Y, è misurato sull'asse orizzontale, il tasso d'interesse i è misurato sull'asse verticale

3 L'equilibrio macroeconomico Ogni punto della curva IS corrisponde all'equilibrio sul mercato dei beni Ogni punto della curva LM corrisponde all'equilibrio sul mercato monetario Solo nel punto A le due condizioni di equilibrio sono entrambe soddisfatte

• Questo significa che il punto A, cui è associato il livello della produzione, Yo, ed il tasso d'interesse io, rappresenta l'equilibrio macroeconomico generale ossia quello in cui si realizza l'equilibrio in entrambi i mercati

4 2L'equilibrio macroeconomico Lo schema teorico di determinazione del reddito non assicura che in equilibrio vi sia la completa utilizzazione dei fattori produttivi

> Si può verificare: ·disoccupazione forza lavoro ·sottoccupazione degli impianti

> C'è spazio per azioni di policy! ·stimolare la domanda globale ·accrescere la produzione

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Le azioni di Policy

6 3Politica fiscale Politica espansiva fiscale > aumento della spesa pubblica e/o riduzione delle imposte

• > aumento del disavanzo di bilancio che dovrà essere finanziato
• aumento di base monetaria
• emissione di titoli di stato Spostamento della curva IS verso destra

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Politica fiscale

i LM C 11 A B IS O Y0 Y1 Y2 Y

Un incremento del disavanzo pubblico finanziato con titoli genera un aumento del reddito d'equilibrio Se il tasso d'interesse restasse invariato il reddito passerebbe da Y, a Y2 Tuttavia si manifesta un fenomeno di "retroazione monetaria"

> resta immutata la quantità di moneta presente sul mercato > aumenta il tasso d'interesse rispetto alla situazione iniziale > il reddito anziché giungere a Y2, Si stabilizza al livello di Y1

8 4Politica fiscale Perché il reddito d'equilibrio è Y1 e non Y2? La maggiore spesa pubblica mette in moto il moltiplicatore che fa crescere il reddito (portandolo, in teoria, da Y. ad Y2) Ma la crescita del reddito aumenta la domanda di moneta per transazioni, siccome abbiamo assunto che la quantità di moneta nell'economia è rimasta invariata, per aumentare la quantità di moneta la gente vende i titoli Se aumenta il volume di titoli venduti diminuisce il loro prezzo e quindi (relazione inversa prezzo/tasso d'interesse) il tasso d'interesse tenderà a crescere L'aumento del tasso d'interesse scoraggerà una serie d'investimenti privati, diventati non più convenienti ai nuovi livelli del costo del denaro Il reddito tende a ridursi a causa della contrazione degli investimenti (passando da Y2 ad Y1)

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Politica fiscale

La retroazione monetaria è · tanto più intensa quanto più elevati sono · l'elasticità della domanda di moneta rispetto al reddito · l'elasticità degli investimenti rispetto al tasso d'interesse · tanto più debole quanto più alta è · l'elasticità della domanda di moneta rispetto al tasso d'interesse

10 5Politica fiscale In altri termini:

Alta elasticità della domanda di moneta rispetto al tasso d'interesse > appiattisce la curva LM e impedisce un forte rialzo del tasso d'interesse Alta elasticità degli investimenti al tasso d'interesse > diminuiscono l'inclinazione negativa della IS e creano le condizioni per una forte retroazione monetaria

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Politica fiscale

Un caso particolare (LM piatta)

Trappola della liquidità keynesiana -> LM orizzontale L'immobilità del tasso d'interesse annulla la retroazione monetaria e consente di sviluppare integralmente il moltiplicatore keynesiano

12 6Politica fiscale

i LM İ0 = i, B IS IS O Y0 Y1 Y

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Politica monetaria

Gli interventi di politica monetaria sono intrapresi dalla banca centrale Politiche monetarie espansive provocano uno spostamento della LM verso destra

• riduzione del tasso d'interesse
• aumento degli investimenti Ciò mette in moto un meccanismo di moltiplicazione identico a quello della spesa pubblica

14 7Politica monetaria

LM i LM1 A B IS O Y0 Y1 Y

La politica monetaria espansiva della banca centrale produce:

• riduzione del tasso d'interesse d'equilibrio da io ad i1,
• incremento del livello di produzione da Y0 aY1 .

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L'efficacia delle politiche monetarie e fiscali a confronto

Una politica fiscale espansiva sarà poco efficace e avrà un effetto relativamente debole sul reddito di equilibrio se provocherà un aumento considerevole del tasso di interesse e quindi si accompagnerà ad un consistente effetto di spiazzamento degli investimenti privati. Al contrario, la politica fiscale sarà molto efficace e quindi avrà un effetto relativamente forte sul reddito di equilibrio, se essa non fa aumentare di molto il tasso di interesse.

16 8Valutazione dell'efficacia della politica monetaria Una politica monetaria espansiva sarà poco efficace e avrà un effetto relativamente debole sul reddito di equilibrio se provocherà una riduzione modesta del tasso di interesse, a seguito dell'aumento dell'offerta di moneta, e se tale riduzione influenzerà in misura limitata gli investimenti privati. Se la domanda di moneta è poco sensibile al tasso di interesse, l'aumento dell'offerta di moneta riduce di molto il tasso di interesse perché questa volta sarà necessaria una rilevante diminuzione del tasso di interesse per riportare in equilibrio il mercato della moneta

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Valutazione dell'efficacia della politica fiscale

i i LM i, IS, io IS® IS, ISo! 0 Yo Y, (A) Politica fiscale poco efficace (IS piatta) (B) Politica fiscale molto efficace (IS ripida)

1 i LM LM i, IS, IS® Yo Y, Y (C) Politica fiscale molto efficace (LM piatta) 0 Y Yo Y1 (D) Politica fiscale poco efficace (LM ripida)

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IS, ISo 0 Y. Y1 LMValutazione dell'efficacia della politica monetaria

LM0 LM® i i LM1 LM1 i, i, IS IS 0 Yo Y, Y 0 Y. Y1 (A) Politica monetaria molto efficace (IS piatta) (B) Politica monetaria poco efficace (IS ripida)

i 1 LM0 LM, LM0 LM, i, IS IS 0 Yo Y1 Yo Y, (C) Politica monetaria poco efficace (LM piatta) 0 (D) Politica monetaria molto efficace (LM ripida)

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